昨日股指期貨市場(chǎng)呈低位震蕩格局，主力合約IF1210早盤一度翻紅，但午后回落，在低位進(jìn)行窄幅震蕩，跌勢(shì)有所放緩。截止到收盤，IF1210報(bào)2218.6點(diǎn)，跌幅0.46%，該合約減倉(cāng)2179手。股指期貨四合約成交量回落到51萬手左右，持倉(cāng)量也有所回落�，F(xiàn)貨方面，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，滬深300現(xiàn)指報(bào)2210.15點(diǎn)，跌幅0.24%，兩市資金凈流出4.55億元。

　　分析人士認(rèn)為，雖然昨日期指受壓5日線，但是央行周二開展2900億元天量逆回購(gòu)，有利于緩解市場(chǎng)擔(dān)憂清晰，加上空頭司令主動(dòng)減倉(cāng)，短期期指或現(xiàn)反彈。

　　四大空頭司令軍退守

　　繼前日觸底反彈之后，昨日期指數(shù)低位窄幅震蕩格局，最終收于十字星，四合約成交量回落到51萬手，持倉(cāng)量也有所萎縮。具體來看，截至收盤，IF1210合約收于2218.6點(diǎn)，較昨日結(jié)算價(jià)下跌10.2點(diǎn)，持倉(cāng)量減少2179手至67218手；IF1211合約收于2231.2點(diǎn)，下跌8.6點(diǎn)，持倉(cāng)量增加222手至1187手；IF1212合約收于2245.0點(diǎn)，下跌9.6點(diǎn)，持倉(cāng)量增加223手至13569手，合約IF1303收盤價(jià)為2279.0點(diǎn)，下跌10.2點(diǎn)，持倉(cāng)量減少4手至2039手。

　　從中金所公布昨日持倉(cāng)來看，前20名結(jié)算會(huì)員數(shù)據(jù)顯示，多空雙方持倉(cāng)均小幅減倉(cāng)逾千手，其中多頭主力前二十位減持買單1333手至47475手，空頭主力前二十位減持空單2101手至56031手。

　　值得一提的是，中金所數(shù)據(jù)顯示，昨日空頭前四位，全部選擇減倉(cāng)，其中空頭一哥中證期貨席位減倉(cāng)193手至12042手；國(guó)泰君安期貨減持空單36手至7967手；海通期貨銳減869手至6893手；華泰長(zhǎng)城期貨空單亦減少709手至3964點(diǎn)。

　　相比之下，多頭前四位減持多單不明顯，國(guó)泰君安和海通期貨分別增持101手和240手，廣發(fā)期貨和銀河期貨則分別減持多單67手和289手。

　　對(duì)此，有分析人士指出，即使不排除主力制造空頭陷阱的可能，但整體而言已不宜再盲目做空：首先，政策救市意圖顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)滬深交易所負(fù)責(zé)人正在展開全球路演招攬海外資金投資A股、發(fā)改委為企業(yè)減負(fù)35億促進(jìn)外貿(mào)增長(zhǎng)、年內(nèi)鐵路基建增資千億新開工項(xiàng)目翻倍，洛陽(yáng)鉬業(yè)IPO規(guī)模減少透露管理層救市信號(hào)等。其次，護(hù)盤資金再次及時(shí)出手。當(dāng)股指即將靠近2000點(diǎn)大關(guān)時(shí)，神秘資金再次出手展開拉升，挽救大盤，說明2000點(diǎn)必有主力重兵把守，是多頭的重要防線。再次，估值極具吸引力。經(jīng)過今年以來的持續(xù)下跌，市場(chǎng)做空動(dòng)能已經(jīng)得到了較大程度的釋放，主要體現(xiàn)為大盤藍(lán)籌股較低的估值水平，目前滬深300指數(shù)靜態(tài)市盈率低于10倍。在此三大玄機(jī)之下，即使股指仍弱勢(shì)震蕩，但顯然不能跟風(fēng)殺跌。

　　天量逆回購(gòu)能否重塑信心

　　中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，本周二進(jìn)行了1000億元14天逆回購(gòu)操作和1900億元28天逆回購(gòu)操作，此數(shù)據(jù)創(chuàng)下了央行有史以來最大逆回購(gòu)規(guī)模。其中，14天逆回購(gòu)中標(biāo)利率3.45%，28天逆回購(gòu)中標(biāo)率3.60%。而此前8月21日，央行以利率招標(biāo)方式開展2200億元天量逆回購(gòu)操作，為當(dāng)時(shí)單日逆回購(gòu)?fù)斗帕孔罡摺?/SPAN>

　　央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，9月以來，共進(jìn)行了7次公開市場(chǎng)操作。值得關(guān)注的是，逆回購(gòu)期限日漸增長(zhǎng)，7月及8月上中旬，央行逆回購(gòu)?fù)斗乓?/SPAN>7天期逆回購(gòu)為主，而自8月下旬以來，14天期逆回購(gòu)發(fā)行明顯上升，9月13日更是啟動(dòng)了28天期逆回購(gòu)。與此同時(shí)，逆回購(gòu)?fù)斗帕恳渤蔬f增趨勢(shì)。9月20日，央行7天期逆回購(gòu)550億，28天期逆回購(gòu)則突破千億達(dá)到1050億。

　　而本周公開市場(chǎng)已經(jīng)提前鎖定1850億元凈投放�？紤]到周四還將有例行公開市場(chǎng)操作，本周凈投放規(guī)模還有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　而廣州期貨則認(rèn)為，綜合來看，市場(chǎng)消息多空混雜，未見具有較大的驅(qū)動(dòng)力因素出現(xiàn)。而隨著國(guó)慶長(zhǎng)假的臨近，市場(chǎng)多空力量不再戀戰(zhàn)，觀望氣氛逐漸增加，這與多頭力量遲遲未能有效攻下5日均線的走勢(shì)想吻合，這或令節(jié)前股指行情陷入尷尬的無方向性弱勢(shì)整理格局中。故初步預(yù)計(jì)短期期指IF1210合約暫維持在2200點(diǎn)—2250點(diǎn)之間震蕩運(yùn)行。

　　雞肋行情無需折騰 股指連跌五個(gè)月可能性大

　　本周一，股市曾經(jīng)下探到2005點(diǎn)，所幸的是股指最終仍守住了2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，這種走勢(shì)令不少投資者重新燃起了反彈的憧憬。

　　很快，周二的股市就給出了回答，即盡管股指周一有所上漲，但周二全天則呈現(xiàn)出弱勢(shì)調(diào)整的格局，成交量也進(jìn)一步萎縮。滬深兩市昨日合計(jì)成交778.5億元，較周一減少了近13%，這是近期以來的又一個(gè)地量水平。大盤再度出現(xiàn)了縮量整理的格局，而這種格局根本無法支持反彈。

　　進(jìn)一步來看，盤面上也確實(shí)沒有什么能夠支持股市反彈的信號(hào)出現(xiàn)。周一股市之所以能夠守住2000點(diǎn)并且還有所上漲，在很大程度上與四川出臺(tái)規(guī)模高達(dá)3萬多億元的建設(shè)規(guī)劃有關(guān)。受此消息影響，水泥以及工程機(jī)械等板塊強(qiáng)勁上漲。這種上漲的邏輯似曾相識(shí)，因?yàn)楸驹律涎��?/SPAN>75點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)，也是與國(guó)家一次性批復(fù)上萬億元投資項(xiàng)目的消息有關(guān)。無疑，在此關(guān)口，能夠調(diào)動(dòng)投資者做多積極性的，基本上就只能靠投資項(xiàng)目了。但問題在于，有了曾經(jīng)萬億投資的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，人們?cè)谶@方面變得比較謹(jǐn)慎。上次國(guó)家級(jí)的萬億投資消息所刺激出來的行情也不過是百來點(diǎn)，而隨著邊際效應(yīng)的遞減，此刻如果是指望四川省的幾萬億元基礎(chǔ)投資項(xiàng)目出臺(tái)能夠推動(dòng)股市上漲，那就更不靠譜了。因此，周二股指出現(xiàn)弱勢(shì)整理，也很自然。成交量的萎縮說明，現(xiàn)在投資者基本上都處于無心戀戰(zhàn)的狀態(tài)，至于那些需要靠想象才能夠引發(fā)的反彈行情，就更沒有生命力了。

　　9月份還剩下3個(gè)交易日，從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，長(zhǎng)假前投資者多會(huì)選擇觀望。因?yàn)榉偶贂r(shí)間比較長(zhǎng)，由于擔(dān)心期間存在不確定性，因而往往既不會(huì)選擇滿倉(cāng)，也不愿意空倉(cāng)。那么今年的情況會(huì)怎么樣呢？可以預(yù)期的是，在這幾個(gè)交易日中，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步縮量。由于個(gè)股機(jī)會(huì)稀少，加上大量資金已經(jīng)轉(zhuǎn)到了固定收益品種上去，因此市場(chǎng)交投會(huì)非常不活躍。股市下跌已久，跌幅也較大，現(xiàn)在仍然持倉(cāng)的投資者，此刻如果沒有特殊的原因，基本上也不會(huì)再去減倉(cāng)。而對(duì)于場(chǎng)外的投資者而言，同樣的也沒有必要在節(jié)前去冒險(xiǎn)增加倉(cāng)位。畢竟大家都清楚，節(jié)后股市很難從根本上改變疲弱的格局，行情遠(yuǎn)沒有到啟動(dòng)之時(shí)，因而現(xiàn)在并不著急去買股票。事實(shí)上，即便是在本周一，股指的震蕩幅度也偏大，但盤面上也沒有出現(xiàn)多少主動(dòng)性的買盤。市場(chǎng)上的觀望情緒正變得越來越濃厚，而這種情緒顯然在下個(gè)月還會(huì)持續(xù)下去。

　　有鑒于此，節(jié)前的幾個(gè)交易日，恐怕股指的波動(dòng)幅度也會(huì)越來越小，就指數(shù)而言，會(huì)呈現(xiàn)出上下皆難的局面。從盤面來看，5天均線已經(jīng)將大盤基本壓住了，反彈很難越過2040點(diǎn)。而由于一時(shí)還沒有形成新的做空能量，短時(shí)期內(nèi)2000點(diǎn)也不會(huì)輕易被跌破。這種漲跌空間都不大的雞肋行情，實(shí)在是沒有多加關(guān)注的必要。不過，本周末的行情也許還是值得一看的，因?yàn)槿绻��?dāng)天收盤指數(shù)在2047點(diǎn)以下，那么也就意味著股指已經(jīng)出現(xiàn)月度五連跌了，從而達(dá)到了歷史上連續(xù)下跌月份最長(zhǎng)的紀(jì)錄。這也許會(huì)像前期跌破2132點(diǎn)一樣，引發(fā)一部分投資者的議論。不過，以現(xiàn)在的盤面走勢(shì)推斷，這次股指連跌五個(gè)月的可能性非常大。

　　外圍市場(chǎng)影響A股 節(jié)后提防四類“空襲”

　　周二，上證指數(shù)圍繞2030點(diǎn)震蕩整理，成交量繼續(xù)萎縮，表明市場(chǎng)人氣十分低迷，2000點(diǎn)的保衛(wèi)戰(zhàn)依舊勝負(fù)未分。目前離中秋國(guó)慶雙節(jié)長(zhǎng)假僅剩3個(gè)交易日，之后是整9個(gè)自然日沒有交易�？紤]到季末資金面緊張、投資者規(guī)避長(zhǎng)假不確定風(fēng)險(xiǎn)等因素影響，預(yù)計(jì)在本周后期還將維持清淡行情。展望節(jié)后行情，兩節(jié)期間一些重要事件的發(fā)生和演化將對(duì)A股市場(chǎng)形成較大影響，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　外圍市場(chǎng)影響A股開盤

　　首先，在兩節(jié)前以及長(zhǎng)假期間需關(guān)注歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策以及市場(chǎng)的變化。目前A股市場(chǎng)的走向已經(jīng)和歐美市場(chǎng)走勢(shì)密切相關(guān)，歐美市場(chǎng)若頭天出現(xiàn)暴漲或暴跌，次交易日A股指數(shù)一般會(huì)在開盤有相應(yīng)反應(yīng)。9月25日、27日美國(guó)將公布消費(fèi)者信心指數(shù)和第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值等數(shù)據(jù)，而在中秋國(guó)慶期間歐美股市依舊有交易，數(shù)據(jù)結(jié)果不理想或會(huì)對(duì)歐美市場(chǎng)形成重要影響，進(jìn)而導(dǎo)致歐美股指在兩節(jié)期間震蕩整理或者回落，將對(duì)節(jié)后第一天的A股開盤形成不利影響。目前上證指數(shù)處于2000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)的關(guān)鍵時(shí)刻，若因外盤原因?qū)е聹�綜指開盤后直接跌破2000點(diǎn)重要防守底線，可能出現(xiàn)多頭暫時(shí)放棄抵抗而再下一城尋求支撐的可能，投資者不可不防。

　　9月數(shù)據(jù)影響政策動(dòng)向

　　其次，節(jié)后的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策動(dòng)向也必須關(guān)注。在疲弱的市場(chǎng)環(huán)境里，振奮人心的消息不一定能推動(dòng)市場(chǎng)走強(qiáng)；但是利空消息若出現(xiàn)，必將對(duì)弱勢(shì)市場(chǎng)形成“空襲”。節(jié)后中國(guó)將迎來9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露期，雖然說匯豐近日公布的中國(guó)9月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為47.8，較8月份的47.6略有回升，但依舊處于50的榮枯線下方。而從統(tǒng)計(jì)局公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，希望9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有明顯好轉(zhuǎn)不太現(xiàn)實(shí)。尤其是在8月CPI出現(xiàn)小幅反彈后，揮之不去的通脹陰影又暫時(shí)捆住了央行進(jìn)一步寬松的手腳。所以在兩節(jié)期間我們需要關(guān)注一些經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)對(duì)9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，尤其是CPI數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)，對(duì)判斷節(jié)日期間或者節(jié)后央行的貨幣政策動(dòng)向有一定的幫助。

　　釣魚島事件影響市場(chǎng)情緒

　　再次，兩節(jié)期間還需要密切關(guān)注地緣政治上釣魚島事件的進(jìn)展。近期我國(guó)和日本釣魚島爭(zhēng)端快速升級(jí)，已進(jìn)入了非常敏感的時(shí)期。外媒甚至發(fā)出了“中日距離交火只剩一步”的評(píng)論，表明事態(tài)的嚴(yán)重性。這種情形下，A股投資者很難會(huì)有樂觀情緒應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。兩節(jié)期間中日有關(guān)釣魚島事件的進(jìn)展將對(duì)節(jié)后市場(chǎng)的開局形成重要影響。

　　三季報(bào)地雷不可不防

　　另外10月份，市場(chǎng)還要迎來上市公司三季報(bào)的披露，業(yè)績(jī)地雷有多少、威力有多大都將敲擊投資者神經(jīng)。畢竟在經(jīng)濟(jì)增速下滑的階段，上市公司發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)警將多于預(yù)喜，往往導(dǎo)致市場(chǎng)指數(shù)不斷承壓，個(gè)股難以走強(qiáng)，投資者不得不防。

　　但不是說在兩節(jié)期間只有利空沒有利多。交通運(yùn)輸部9月5日發(fā)出通知，今年國(guó)慶節(jié)小客車免費(fèi)通行的時(shí)間統(tǒng)一明確為9月30日零時(shí)至10月7日24時(shí)。這是國(guó)家在促消費(fèi)方面的重要舉措，預(yù)計(jì)將掀起一輪旅游消費(fèi)熱潮。并且從近期市場(chǎng)板塊走勢(shì)上看，食品飲料、商業(yè)貿(mào)易、酒店旅游、傳媒娛樂、家用電器等長(zhǎng)假概念股在逐步活躍，也表明資金正在提前埋伏長(zhǎng)假消費(fèi)股。節(jié)后國(guó)家統(tǒng)計(jì)局還將披露中國(guó)民眾在國(guó)慶期間的消費(fèi)數(shù)據(jù)，屆時(shí)若有亮麗表現(xiàn)，有望對(duì)沖節(jié)日期間的利空消息影響，對(duì)市場(chǎng)人氣復(fù)蘇形成推動(dòng)。

　　因此在操作上，可以通過一定的倉(cāng)位控制、資金管理以規(guī)避長(zhǎng)假期間政策、經(jīng)濟(jì)等方面的不確定性因素，并適當(dāng)參與一些熱點(diǎn)題材板塊，穩(wěn)健操作仍是當(dāng)前最合適的投資策略�！　�        

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